Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Аналитика от FxPro]

По данным Министерства труда в США, число рабочих мест в экономике возросло на 243,0 тыс. в январе, а уровень безработицы снизился до 8,3%.

Экономисты прогнозировали рост числа рабочих мест на 121,0 тыс. в отчетном периоде. Кроме того, ожидалось, что уровень безработицы останется на отметке 8,5%.

Средний почасовой заработок повысился на 0,2% до $23,29. Число отработанных часов осталось прежним – 34,5.

В соответствии с обновленными налоговыми и прочими данными, за 2011 год в США было создано 1,82 млн. рабочих мест. Первоначально сообщалось, что эта цифра составила 1,64 млн.

[Аналитика от FxPro]

По данным Института менеджмента по корпоративным поставкам, индекс деловой активности в секторе услуг США возрос до отметки 56,8 в январе по сравнению с 53,0 в декабре.

Показатель оказался на рекордном уровне с февраля. Экономисты прогнозировали повышение индекса лишь до 53,5.

Индекс новых заказов повысился на 4,8 пункта в отчетном периоде, в то время как индекс занятости возрос на 7,6 пункта до 57,4.

[Аналитика от FxPro]

И вновь, данные по американской занятости на первый взгляд были лучше, чем прогнозы, особенно с учетом пересмотра в сторону роста после ежегодной переоценки, добавившей позитив к данным. Реакция доллара была понятна, индекс доллара укрепился примерно на 0.25% на фоне меньшей вероятности дальнейшего QE и хороших данных по занятости. Кроме того, пересмотр данных лишь только за ноябрь и декабрь увеличил занятость на 60 тыс. Помимо этого, уровень безработицы упал до 8.3%, и это минимальный показатель почти за три года.

Конечно, некоторым не по себе после обещаний ФРС держать ставки близкими к нулю еще почти три года. Однако, если же смотреть на более широкую картину и более детально рассмотреть данные сегодняшнего отчета, не так уж и сложно будет найти квадратуру круга. Во-первых, рынок труда находится в состоянии восстановления. Хотя экономика прошла свой пререцессионный пик в производстве, рынок труда все еще должен занятость на 4% для достижения своего предыдущего пика. Другая вещь, которая вылезла из данного отчета, состоит в резком падении уровня активной рабочей силы, продемонстрировавшем наиболее резкое месячное падение за более чем два года, хотя это отчасти можно объяснить эффектом  от ежегодного пересмотра демографических показателей. По этим данным, лишь 63.7% людей в трудоспособном возрасте работают или ищут работу. Это самый низкий показатель с 1983 года. Сравните этот показатель с 81% в Германии, 76.5% в Британии и более 80% в Японии.

Итак, хотя этот отчет оказался позитивным для доллара и нарисовал яркую картину рынка труда относительно того, что было ранее, его нужно рассматривать в контексте всего восстановления и участия всей рабочей силы. Последний пункт со всей очевидностью разочаровывает, рискуя стать оправданием для стагнации доходов среднего класса в будущее десятилетие.  Чем ближе президентские выборы в США, тем более политики будут склоняться к краткосрочным оценкам этих цифр. Настолько же важно иметь в виду и более широкую картину беспокоящих изменений в структуре американского рынка труда, которые в сегодняшнем отчете оказались наиболее ярко выраженными.

[Аналитика от FxPro]

Объем розничной торговли в Австралии снизился на 0,1% за декабрь 2011 г. в месячном исчислении, сообщает Статистическое управление страны. Прогнозировалось повышение показателя на 0,2%.

Месяцем ранее объем торговли увеличился на 0,1%.

В годовом исчислении объем розничной торговли увеличился на 3,0% в декабре при предыдущем значении 3,1%.

[Аналитика от FxPro]

Индекс числа вакансий, публикуемый Australia and New Zealand Banking Group Limited (ANZ) вырос на 6,0% за январь 2012 г. в месячном исчислении. Это максимальное увеличение индекса за месяц с февраля 2010 г. В предыдущем месяце показатель снизился на 0,6%.

В годовом исчислении число вакансий увеличилось на 0,7%.

[Аналитика от FxPro]

По данным Halifax, цены на жилье в Великобритании восстановились в январе после снижения в течение двух прошлых месяцев.

Цены на жилье возросли на 0,6% в январе после падения на 1,0% в декабре. За период в три месяца к январю цены упали на 1,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Кроме того, за период в три месяца к январю цены на жилье снизились на 0,9% по сравнению с прошлым трехмесячным периодом.

[Аналитика от FxPro]

Несмотря на определенный прогресс на выходных, единая валюта определенно в начале недели вынуждена защищаться в ответ на продолжающееся зияние пропасти в отношении Греции. После продолжительных переговоров лидеров основных политических партий Греции на выходных, похоже, не появилось строгой договоренности, которая могла бы удовлетворить тройку.  Последняя все больше беспокоится продолжающимся ухудшением финансовых дел Греции, настаивая на том, чтобы все политические партии приняли значительные сокращения в бюджетных расходах и провели серьезные снижения зарплат.
Антонис Самара, лидер Новой Демократической партии, предположил вчера, что он не уверен, что требования тройки пойдут на пользу Греции, и добавил, что будет выступать против тех предложений, который лишь на самом деле ухудшат рецессию. Это контрастирует с заявлением премьер-министра Пападемоса, который утверждал, что получено общее согласие по целому набору мер, включая сокращения расходов на 1,5% ВВП, увеличение соц. обеспечения и различные меры по повышению конкурентоспособности.
 
Особенно ожесточенные споры сосредоточены вокруг требования тройки понижения зарплат чиновников на 15% и призыв к дальнейшему снижению их числа. Примечательно, что греческие политики еще даже не достигли той точки, когда будут обсуждать эти вопросы и вопросы.
 
Самое негативное для евро, это то, что все эти договоренности должны быть приняты в самое ближайшее время, так как у Греции нет денег, чтобы произвести погашение долгов на 14,5 млрд. евро к 20 марта. Еврогруппа сказала, что не будет рассматривать дальнейшее предоставление денег Греции, пока политики страны не согласятся на требования тройки. Из-за быстро ухудшающегося положения дел в стране, размер необходимого нового спасения достигает уже 145 млрд., хотя изначально требовалось 130 млрд.
 
Достигнув 1,32 в пятницу четвертый раз за неделю, евро вновь соскользнул и теперь угрожает провалиться ниже 1,30. В таких условиях, интересно будет увидеть, появятся ли покупки на спадах, которые наблюдались в предыдущие торговые дни.

[Аналитика от FxPro]

Хотя РБА понижал ставку по 25 пунктов в ноябре и декабре, есть вероятность того, что он настроен еще на одно снижение по итогам встречи предстоящей ночью. Как подтвердили данные по розничным продажам, опубликованные рано утром в понедельник, потребители остаются крайне вялыми, а объем торговли почти не изменился за последний квартал прошлого года. Рынок труда – инертный, цены на жилье падают, мировые финансовые условия ужесточились, а инфляционное давление – ослабло. Совершенно понятно, что экономике нужна еще одна порция монетарного лекарства, тем более чтобы противостоять более жесткой фискальной политике.

Еще одно снижение ставки на четверть пункта до 4,0% в значительной степени уже заложено в котировки, так что не должно вызвать серьезной реакции рынка. На самом деле, снижение осси ниже 1,07 сегодня утром в большей степени являлось результатом укрепления доллара США в ответ на сильные пятничные данные по занятости и слабости евро вследствие последних событий в Греции. В относительном выражении, осси по-прежнему чувствует себя неплохо против единой валюты, оставаясь ниже 1,22 и фунта, находясь у 1,47.

Если все взвесить, то трейдеры и инвесторы держат австралийскую валюту на хорошем счету, несмотря на трудности в ее экономике.

[Аналитика от FxPro]

Сейчас все внимание привлечено к тому, сможет ли Банк Англии санкционировать дальнейшее QE на заседании Комитета по монетарной политике на этой неделе. Что примечательно на денежных рынках, так это контраст между развитием стерлинговых рынков, долларовых и евро. Если более конкретно: спреды Libor-OIS были устойчивы и немного расширялись по стерлинговым рынкам (по сути, мера измерения премии по необеспеченному внутрибанковскому кредитованию), и падали в отношении долларовых и евро рынков.

Как показывают графики, спреды по евро превысили значения по стерлингу середины прошлого года, когда действительно стал ощущаться суверенный кризис. Действительно, разница между ними составляла 40 пунктов к концу прошлого года. Сейчас немного больше 10 пунктов. Конечно, инъекция трехлетних денег от ЕЦБ в декабре сыграла ключевую роль в падении спреда Libor-OIS по евро, но что более важно, так это то, что стерлинговый эквивалент не падал на всем протяжении периода.

В тоже время, британские банки имеют около 140 миллиардов фунтов, истекающих в этом году, и большая часть придется на первое полугодие. Есть также свидетельство (что указывается в последнем отчете по финансовой стабильности Банка Англии) снижения срока обращения краткосрочных средств для большей части британских банков, что увеличивает риски.

Специальный инструмент предоставления ликвидности, который официально закончился в конце прошлого месяца, был введен в 2008-м как возможность обменять через своп высококачественные активы на британские казначейские билли. Более того, Банк Англии, как оказалось, стремился, чтобы британские банки сортировали свои балансы, о чем подробно говорилось в декабрьском отчете о финансовой стабильности. Количественное смягчение не сильно помогло смягчить проблемы краткосрочного финансирования, например, на повышение стоимости активов. Мы сомневаемся, что Банк представит новую схему или использует текущие возможности по улучшению позиций ликвидности британских банков, но этот вопрос обязательно попадет в их радары на этой неделе, особенно с учетом контраста в сравнении с рынком еврозоны.

[Аналитика от FxPro]

Когда Греция вновь подошла к краю, а вся остальная часть Южной Европы находится в критических условиях, неудивительно, что трейдеры вновь стали отворачиваться от евро. По большей части доллар был основным победителем этого возобновления неопределенности, особенно в последние дни. Пятничные очень впечатляющие данные по занятости также обеспечили подъем доллара, который может сохраниться в ближайшее время. Во время, когда безработица по всей Европе растет, тенденция роста занятости в США, особенно в последние месяцы, выглядит резким контрастом. Также более сильные данные рынка труда в США могут несколько снизить необходимость дальнейшего QE.
 
Если мы увидим дальнейшие признаки восстановления в США, то доллар, конечно же, должен выиграть.

[Аналитика от FxPro]

Розничные продажи снизились на 0,3% за январь 2012 г. года в годовом исчислении, сообщает Британский розничный консорциум (BRC). Это самое низкое январское значение индекса после января 2012 г. за всю историю обзора с 1995 года.

Аналитики прогнозировали сокращение индекса на 0,8%. В предыдущем месяце показатель увеличился на 2,3%.

[Аналитика от FxPro]

На заседании во вторник, 7 февраля, Резервный Банк Австралии принял решение о сохранении основной процентной ставки на уровне 4,25%. Прогнозировалось снижение ставки до 4,00%.

В результате мер, принятых на двух предыдущих заседаниях, процентные ставки для заемщиков снизились до среднего уровня в среднесрочном периоде, сказал в сопроводительном заявлении Глава банка Гленн Стивенс.

Поскольку рост экономики находится в пределах тенденции, а уровень инфляции близок к целевому значению, кредитно-денежная политика соответствует текущим условиям. В случае существенного ухудшения спроса, может потребоваться корректировка кредитно-денежной политики с учетом инфляционного прогноза.

[Аналитика от FxPro]

Никто не сомневается, что Еврокомиссия уже давно потеряла всякое терпение к Греции. Но даже несмотря на это, некоторые сообщения по этому вопросу были потрясающими: «Греция уже пропустила все сроки», Комиссия хочет, чтобы переговоры окончились «сейчас», существует «отставание по реализации мер жесткой экономии», и что Еврогруппа готова собраться сразу после получения принятия плана Грецией. Сейчас уже кажется, что не осталось никакой надежды.

[Аналитика от FxPro]

Австралийский ЦБ очень удивил, когда решил оставить базовую ставку овернайт неизменной на уровне 4.25%. В заявлении, сопровождающем решение, предполагается, что рост по-прежнему близок к тренду и базовая инфляция была около 2.5%, что в середине 2-3% целевого диапазона. Тем не менее, при ближайшем рассмотрении заявления видно, что RBA все еще настроен на дальнейшее смягчение. Прогнозы на глобальный рост на этот год были пересмотрены в сторону понижения, условия рынка труда в Австралии вялые, инфляция должна дальше падать в ближайшие месяцы. В заявлении есть этому подтверждение: «Если спрос ослабнет, инфляция даст пространство для смягчения монетарной политики». Со стратегической стороны похоже, что правление наблюдало за восстановлением в США последние несколько месяцев, и стабилизацией суверенного долгового и банковского кризисов в Европе. Рост фондовых рынков также дал возможность ЦБ оценить влияние прошлых политических действий. В ответ на решение ЦБ, осси подскочил до шестимесячного максимума ночью свыше 1.08, и теперь уже недалеко от максимума 1.1081 конца июля прошлого года. Осси показал впечатляющую динамику за последние несколько недель. Несмотря на замедление внутреннего роста и ухудшение ситуации с глобальными рисками, валюта выросла более чем на 10% с середины декабря. По отношению к европейским валютам осси ставит новые рекорды, например, в паре с фунтом осси уже ниже 1.4630!

[Аналитика от FxPro]

Разозленные и вымотанные в равной степени Грецией европейские лидеры сейчас используют эквивалент политической кувалды в попытке подстегнуть законодателей страны увидеть всю глубину проблем. Вчера еврокомиссия предположила, что время уже вышло, а Меркель заявила, что не будет больше никаких спасений, если греки не сумеют удовлетворить требованиям тройки. В частности, возмутительным для Афин является предложение тройки снизить уровень минимальной зарплаты на 20%, сократить дополнительные пенсии на 15% и снизить численность чиновников еще на 15 тысяч. Премьер-министр Греции Пападемос постоянно мечется между встречами, включающими наблюдателей из тройки и лидерами трех основных партий страны. Весь этот цирк начался еще до выходных, так что вполне обоснованным является скепсис, что какая-то договоренность может быть достигнута в ближайшее время.
 
Тем временем Еврокомиссия и греческое правительство сейчас все больше готовятся к возросшей вероятности беспорядочного выхода из еврозоны. Даже если Греция согласится на условия тройки, Европа и МВФ сейчас настаивают, чтобы основная часть новых денег от пакетов спасения располагалась на отдельных счетах, которые предназначены для расплаты с держателями облигации. Также, фонды спасения для Греции будут выделяться лишь по мере осуществления реформ. Сейчас Германия стоит на своем предложении послать в Грецию бюджетного комиссара, который мог бы налагать вето на решения по налогам и расходам.
 
Знаменательно, что Греция в очередной раз страдает от общенациональной забастовки против мер экономии.